小盘、微盘风格今年以来相对走强的原因，包括但不限于：
一是它们具有逆周期投资属性，即在“弱经济宽货币”背景且大宗商品周期下行期间，具有相对收益支撑力；二是产业层面上微盘股乘势AI主题投资浪潮，2023年初AIGC指数成份股中微盘股占比较高，当前AI产业处于“破壁渗透”阶段，有条件带动一批高成长性初创企业实现0-1的成长，通常该类企业属于规模较小、业绩弹性较高的微盘股；三是在估值上，多数微盘股处于成长初期，盈利能力和相应估值尚未稳定、合理，有更多空间挖掘其估值，且在相对业绩上，微盘股业绩弹性较高，当前具备相对业绩优势；四是当前微盘股的外资持股比例较低，受到的海外流动性影响相对较低；五是微盘股对增量资金的边际要求更低，当前资金供需预期相对占优。
复盘今年的各大宽基指数表现，有两个小微市值指数：中证2000和北证50，在今年有比较高的关注度。
中证2000指数是从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，成份股市值以小微市值为主，其A股市值覆盖度近10%，平均市值为46亿元左右，是目前市场上市值中位数较小的宽基指数之一。
北证50成份指数是由北交所规模较大、流动性较好的相对最具市场代表性的50只上市公司证券组成，汇聚“专精特新”优质企业，能在一定程度上反映北交所市场整体表现。从北证50指数的特点来看，其是A股市场最小的微小盘，平均市值相对比较小，而且当前可选择个股标的并不丰富，流动性在今年11月以前都比较低。成份股中，专精特新“小巨人”占比较高，目前约为50%，这样让之前估值相对较低的这些微小盘股票可以有机会被投资者集中发现。
通过WIND对比这两个指数可以发现，北证50市值更小，更“微盘”，相对估值也更低，平均ROE也高于中证2000。同样是小市值成长股，北证50的估值为什么比同类指数低了不少，其主要原因或在于北交所的流动性难题。但是，这个问题也已经出现破冰的迹象。中证指数公司此前宣布，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，并于2023年12月指数样本定期调整日实施。这将为北交所市场迎来新的增量资金，北交所流动性也有望持续改善。
相较于中证2000指数，大家可能对北证50指数，甚至北交所会感觉比较陌生一些，接下来我们“招夕相伴”会为大家重点介绍一下北交所及其今年来的变化，供大家参考。
北交所的全称是北京证券交易所，今年11月15日，刚好是北交所开市两周年。北交所是继上交所、深交所之后，我国第三个证券交易所，是我国多层次资本市场的组成部分。
资料来源：WIND，开源证券研究所。风险提示：引自外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
高质量建设北交所是既定方针。整体来看，北交所近期发生以下变化：
2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（市场称之为“深改19条”）。与此同时，北交所还发布了投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。
2023年 11月17日，北交所证券纳入中证指数样本、启用新代码号段、做市商扩容等进一步改革措施发布。
2023年11月23日，国务院发布《关于〈支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案〉的批复》，原则同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》（以下简称《工作方案》）。该方案内多处提到了助力北交所。《工作方案》提出，鼓励金融机构支持在北京证券交易所（北交所）、全国中小企业股份转让系统（新三板）上市的中小企业发展；适度放宽对北交所上市企业贷款融资的担保要求。此外，《工作方案》提出，研究并适时推出交易型开放式指数基金（ETF）。积极推进北交所对外开放工作。鼓励证券公司、专业服务机构依托北交所、新三板开展业务，参与服务中小企业全生命周期发展。
同时，北证50指数今年以来调整比较充分，资金加大成长股配置，加上有政策面的支持，在微盘风格中表现较为突出，北交所借此契机也走进国内资本市场广阔资金的视线，这是北交所高质量发展的关键一步。后续随着多项制度安排政策逐步落地，北交所的投资者结构、资金、流动性均在悄然变化。
根据国海证券研报，资金方面，预计未来会有三批资金陆续进入北交所。一是中证指数将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，调整日将有被动指数投资资金进入北交所；二是公募和私募基金是北交所的增量资金来源之一；三是新加入做市商也将带来增量资金，这或将进一步推高北交所人气。
其实现在该不该买北交所产品或者小微盘风格产品，我们建议大家可以从三个角度去考虑，这三个角度缺一不可：
1）手里是否还有可以投权益资产的闲钱，这是非常重要的。如果要参与，必须用闲钱，尤其是波动这么大的产品，一定不能影响到自己的日常生活；
2）自己是否能够承受这么大的波动，这类产品是否与自己的风险承受度相匹配。盈亏同源，不要只被它的涨幅所吸引，要知道，短期几个月这么极致的行情演绎同样意味着波动幅度也不容忽视；
3）买多少取决于自己的资产配置情况。今年以来，小盘风格出现过两轮明显的走强，分别是在一季度和四季度，大小盘的轮动在未来预计也会持续下去；但是预测风格走势其实非常困难，所以需要复盘当前各自的资产配置情况，如果资产配置里没有这类资产，那么也可以考虑做适度的配置，让资产组合尽量在风格上有所平衡。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
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